2017-11-24 00:00:00 来源： 点击：2654 喜欢：0
由广东省创业投资协会、零壹沃土新三板研究院主办，国家金融与发展实验室、广州市金融工作局等单位指导的“新三板发展论坛2017·第二届新三板‘双百榜’正在紧锣密鼓的进行中。全国股转系统监事长邓映翎做了重要的主题演讲。
邓映翎说：“明确告诉大家，分层方式，交易机制，三类股东已经得到管理层的统一认识。当然我现在不能告诉大家内容是什么。我说春天来了。这是真的春天，这是新三板改革的新的春天，新的时代，大家等着，我们很快就官方正式的出台。”
邓映翎在论坛上表示，股转已经做了大量调研，花费了大量的时间和成本，提交改革方案给监管层进行决定。“我们时间就这么两年，但是流动性措施是连贯的，不能单点解决。幸运的是，交易机制方式，分层的方案包括三类股东问题已经得到了管理层的统一认识。”
他认为，新三板作为新兴市场，今年最突出的问题在于流动性低迷，而流动性与交易机制、分层制度和三类股东三大因素息息相关。
他表示，新三板可以考虑采用不连续竞价交易，一方面改变目前不够公平的、高效的交易方式，同时也与上证所、深交所的连续竞价交易形成差异化。
关于新三板分层机制，邓映翎指出，分层是为了给不同类型的挂牌公司提供差异化服务，但是随着两年运行也发现一些问题。
首先是创新层不够稳定，有320家首届创新层公司今年被剔除，新晋创新层公司多达700多家，高淘汰率反映出创新层不够稳定，不利于投资者进行交易。
其次，创新层现有三套标准与服务中小微企业的定位有所偏差。其中，首套盈利性指标年均2000万元净利润已经超过创业板标准，对小微企业要求过高，需要下调。第二套成长性指标设置4000万元营收和年均50%增幅，也不尽合理，容易造成业绩不稳定。创新层指标还需要改革以服务成长型、创新型企业。
“基本的创新层都没做好，上面再去分层很难，因此细化分层制度我们要进行认真研究。”邓映翎表示。
他对三类股东表达了肯定的态度。三类股东是指契约型私募、资管计划、信托计划，是金融机构基于项目设立的投资产品。据股转公司统计，三类股东占新三板全部机构投资者比例约8%，但投出了788家创新层公司和1117家基础层公司，这些基础层公司的平均利润也高达1776万。
邓映翎表示，“三类股东数量虽少，但是投出了最好的公司，却在IPO时就面临了巨大问题。如果三类股东都不认可，那么什么机构可以被认可？”
今年4月以来，三板做市指数持续下跌，上周一跌破1000点基准点，今日继续大跌，盘中跌至994点。
邓映翎表示，对新三板未来充满信心。他指出，新三板已经成为全世界挂牌企业数量最多的资本市场，建设了证监会领导下为中小微企业服务的全国性资本平台。在中国资本市场历史上，新三板也首次实现了市场能进能退、良性循环的功能。
针对新三板的定位究竟是类似美国纳斯达克交易所的独立市场，还是类似台湾地区兴柜市场的预备板，邓映翎指出，新三板将发展成为具有我国特色的资本市场，成为与上证所、深交所有差异的，为中小企业服务的新市场。
以下是现场工作人员根据邓映翎的讲话整理的实录：
1要充分认识新三板五年来历史性成就
一是建设了一个全世界挂牌公司最多的资本市场，有11651家。二是，建设了证监会领导下为中小微企业服务的全国性资本市场，服务方向主要是融资，五年融资近4000亿。三是，建设了中国证券市场上建设了能进能退，良性循环的资本市场。主板退市很难，但是新三板今年退市500家，在中国资本市场上，这是历史的成就。
能做到这一点，有三个原因：
第一，新三板公司有继承性，继承了代办转让系统的基本制度，继承了做市商、注册制。
第二，是新三板的创新性，新三板审核速度较快，实现全部“挂网”，全部通过网络审核，大大节省了挂牌的时间。融资制度等专门为中小企业打造，
第三、包容性很强，大小企业都能来新三板发展。
第四，是新三板的时代性，大众创业，万众创新的诉求，证监会当时的方案是先推广到全国的高新区，再推到全国。在李总理的支持下，一下子推向全国，这才有了今天的发展。
2不忘初心，坚守为中小企业服务的历史使命
国务院给新三板的定位非常清楚，为创新型、创业型、成长型中小微企业服务，这就是我们的方向。现在，市场上有两种倾向，说定位不清晰，要么做成美国的纳斯达克，要么做成台湾新柜市场，变成上市的预备板。但这都仅仅是国外经验。
我们强调的是发展具有中国特色的新三板市场，新三板从5年前获批到今年，有1万多家的挂牌企业，这已经证明了我们是成功的。所以我们要寻求的是中国智慧、中国方案。
现在， 我们目前要发展是与上交所、深交所的差异服务，的为中小企业服务的新市场，要开放的改革的看待新三板。三类股东未开放情况下，今年有19家IPO成功，这还是在三类股东没开放的情况下。不能就新三板论新三板，要从整个市场来看。新三板发展天时地利人和，要学习十九大，有统一的标准和思想，完成历史任务。
现我们的市场上，还有些机构很晕了，我们扎扎实实的做实事，为中小微企业服务，建立差异化的制度。走中国特色的市场建设之路。
3直面问题，促进改革发展
新三板是新的市场，在发展中有不少问题，今年最突出的问题是流动性，但融资与去年持平。流动性与交易机制、分层和三类股东有很大关系。
第一：交易机制。
这个很重要。大量公司从做市交易转为协议交易，流动性肯定不会好。我提出，上交所深交所连续竞价交易流动性很好，我们能否采用不连续竞价交易，来改变一分钱、没有效率的交易、不公平的交易呢，和上交所、深交所差异化？这都是值得讨论的。
第二：分层问题。
一万家公司，大象一样。我们有很大，很小的公司。怎么样为大家更好的服务。分层是为了给不同大小的公司服务。今年我们进行了第二次分层，分层的效果如何呢？5月份有320家公司中被剔除。新进入的有765家，创新层总计有1372家。大部分公司在创新层呆了一年就淘汰了，太不稳定，这让投资者无从选择，因此这个问是以与流动性有很大的关系。
再看看三个标准。标准一规定，最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元。而深交所上市中对净利润的基本要求是1000万。我是为中小微企业服务的吗？我们有80%是中小微企业，因此这个标准要下调，这不是为中小微服务的标准。
标准二规定，最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%;最近两年平均营业收入不低于4000万元;。那么对于小股本的公司来说，今年赚2分钱，明年赚4分钱，后年赚8分钱，这怎么能稳定呢？
再加上基础层也没有做好，要想再分精选层怎么可能了，怎么可能！现在的分层没有做好，再分层就很难了。
第三：三类股东问题
国务院文件规定，新三板是机构投资者的市场，目前，新三板市场上有大约40多万机构投资者。其中大约有4000多家是我们所谓的三类股东。他们不是法人机构也不是个人（合格投资者）。而是以产品，项目为主体的契约型产品，是由证券公司，保险公司，信托公司，基金公司，期货公司发行的。
虽然三类股东只有4000家，占机构投资者总数的8%。但是它们的特点是水平极高。它们就投了1000家公司。788家创新类，1117家基础层，这些企业的年平均利润达到1776万。三类股东数量虽少，但投的都是最好的公司。所以在企业IPO过程中就变成一个巨大的问题。
如果不解决这个问题，怎么发展机构投资市场。 其他的机构投资者是不是就进不来了？是不是以后公募基金也不能进来了呢？
因此，做什么事情要达到统一的认识。这是我强调的。
从去年到现在，大家都在等改革落地。每次出去开会，大家都问政策出台的问题，其时，我们也一样着急。这两年以来，我也在跟证监会沟通，在做大量的调研工作。
流动性的问题不是单一问题，而这三个一起解决才能有效，所以难度大。所以这两年里，我们一直在沟通，在做方案，在讨论。为的就是让大家一个统一的认识，这需要时间。
最近我也看了很多报道，新三板做市指数跌破1000点，是否说明新三板市场建设打破重来了？很多人对此充满了信心。我们全国股转公司给会里提了方案，但是，要得到上面的认同，也是很难沟通的。这也是很艰辛的过程。
告诉大家，我是一直在认真搞，这有一个过程，工作人员天天加班，可是证监会里不批，这说明我们没有做好。你的方案中到底有没有中国特色？有没有可操作性？这才是最核心的问题。
明确告诉大家，分层方式，交易机制，三类股东已经得到管理层的统一认识。当然我现在不能告诉大家内容是什么。我说春天来了。这是真的春天，这是新三板改革的新的春天，新的时代，大家等着，我们很快就官方正式的出台。
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